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讲个故事让你了解什么是企业估值

放大字体  缩小字体 发布日期:2016-09-18  来源:华章经济金融  浏览次数:422
核心提示:如果一提到企业估值,就蹦出些投资回报率、数据模型、GP、LP等抽象概念,对初学者而言就很费解,很容易打消他们对投资估值的兴趣。
   来源:华章经济金融
 
  如果一提到企业估值,就蹦出些投资回报率、数据模型、GP、LP等抽象概念,对初学者而言就很费解,很容易打消他们对投资估值的兴趣。
 
  我们尝试着以讲故事的形式,把抽象复杂的概念和知识融入进去,希望初学者理解起来更加轻松、直接,以便你更迅速地理解创业者应该知道的估值问题。估值其实也可以像讲故事一样有趣,于是我们先从一个经典的故事开讲。
 
  从前有座山,山里有个庙,庙里有个老和尚和小和尚。有一天,老和尚为了启发小和尚悟道,给了他一块很大很好看的石头,并让他分别去菜场、珠宝市场和寺庙门口去试着卖掉它,但是不管谁来问价,都伸出一根手指。小和尚拿着这块石头正欲出门,老和尚又补充强调说:“不论谁出多少钱,不要真卖掉它,注意观察,多问一些人,然后回来告诉我。”
 
  于是小和尚首先去了菜场,对着菜场的人伸出了一根手指头。在菜市场,许多人看着石头想:可以把它当作腌咸菜的“压缸石”,还不错嘛!于是他们出了价,10块钱。小和尚没有卖,回来跟老和尚说:“它能卖10块钱。”
 
  接着小和尚又拿着这块石头去了珠宝市场,也同样伸出了一根手指头。结果珠宝市场的人,左看右看,似乎看出端倪,他们竟然乐意出1万块钱来买这块石头,听到小和尚不愿意真的卖掉的时候,珠宝商们开始竞相抬高价格——他们最后出到了10万,希望能够买到这块石头。想到老和尚的忠告,小和尚还是没卖,回来跟老和尚说:“珠宝市场的人愿意出1万以上,甚至10万来买它。”
 
  最后,小和尚又拿着这块石头来到了寺庙门口,也同样伸出了一根手指。结果寺庙门口的人都对这块石头非常尊敬,听过简介后,他们觉得这块石头是经过大师开过光的灵石,可以镇宅辟邪。很多人还表示,小和尚觉得这石头应该是多少价格,他们就愿意出多少钱买下来,并好好供奉它。小和尚依旧没有卖掉石头,回来后跟他老和尚说:“寺庙门口的人说,不管我出多少价格,他们都买!”
 
  老和尚摸摸小和尚的头对他说:“其实我只是想让你明白,石头还是那个石头,没有改变,变得是人心!”
 
  用“小和尚卖石头”的故事来引出估值的特点
 
  一个物品的价格,除了物品本身的价值之外,还要看销售者的能力和购买者的判断。在“小和尚卖石头”的故事中,出现了三个主要的构成部分。
 
  (1)被售卖的物品:“石头”。
 
  在投资估值中,这块石头就相当于是估值的标的物——某个需求融资的项目,或者被收购/并购的企业。
 
  这里的“石头”(喻指项目或企业)有以下两个特点。
 
  “石头”的概念比较朦胧,有时候并不仅仅是指实际的现金价值,还包括其他的价值,具有想象空间。石头既可以作为压缸石,可能还是珠宝原石,或者是开过光的石头,有了特殊意义。
 
  估值的标的物是需要有“一定大小”的,因而在故事中,石头是“很大很漂亮的”,而不是“小而灰扑扑的”。这里的大小也可比作价值,也就是说物品并不能完全没有价值,比如,街边的手机贴膜小摊或者学校门口的麻辣烫店都谈不上估值。
 
  (2)
 
  小和尚。在投资估值中,小和尚就相当于项目领军者、企业家,换个词来说,我们把他称为“操盘者”。
 
  如果小和尚在菜场就将石头卖掉,那他只能获得10块钱。如果他在珠宝市场将石头卖掉,那他能获得1万块到10万块左右。如果他在寺庙门口遇到虔诚的信徒,那石头又可能变成无价之宝。对于企业家来说,控制住自己,保持冷静,是非常重要的。
 
  什么是企业家?企业家就是率领团队的领导者,但是他的主要工作是,站在树上向外面瞭望,并且他向团队指挥“大家往那个方向冲啊”,于是大家就一起往那儿冲;有时候他也不得不说“对不起,回来吧,我们走错了”。于是大家就再一起回来。决定一个企业价值的影响因素有很多,但是在项目或者企业初期,企业家对企业估值的影响最大。因为投资的根本逻辑在于成长,而一个企业是否能成长,与领导者有非常紧密的关系。
 
  对于企业家来说,成功需要非常平静、耐心,但机会来临时也要足够进取。
 
  (3)菜场、珠宝市场和寺庙前。
 
  那些出价的人,在投资估值的博弈中,他们就是投资机构和投资人。
 
  不同的投资人和投资机构对估值对象(标的物)有不同的判断。而对企业价值的判断并没有一定的规则,除了使用数学模型进行计算外。不同的人对市场有不同的理解,因此估值是动态的。
 
  菜场里的人,他们对于一块石头的认识,往往只有“可以当压缸石”,这是由他们所处生活环境和理解能力所决定的。珠宝市场的人,觉得这块大而漂亮的石头,可以用作赌石,或者可能是某些宝石的原石,因此,他们对石头的估值更高。而当小和尚站在寺庙门口,遇到的很多都是虔诚的信徒,他们来到寺庙是为了信仰,因此,在他们眼中,“一块高僧开过光”的石头,对他们来说是无价的,是不能用金钱来衡量的。也可以理解为目前炙手可热的“情怀”!
 
  但是查理·芒格曾经说过:“市面上每个投资专家对自己的评价都是高于平均的,不管有多少数据证明其实根本不是那回事儿。”可想而知,投资行业里能者确实有,而类似的“南郭先生”也大有人在。
 
  从这个“小和尚卖石头”的故事中,我们能获得三个主要认知:
 
  项目或者企业只有达到一定规模后才能获得估值;

  企业家精神对企业的估值有很大的影响力;

  不同的机构和投资人对估值有不同的判断,不必迷信他们。
 
 
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